成熟市场PE母基金亏损概率近乎为零?

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2019-06-23

我们不会越俎代庖,不会超越区域去做不应是中国做的事情。谢谢。  3月15日上午十二届全国人大五次会议闭幕后,国务院总理李克强在人民大会堂三楼金色大厅会见采访十二届全国人大五次会议的中外记者并回答记者提出的问题。

    数据显示,2017年指数排名前十位的国际金融中心城市分别为:伦敦、纽约、香港、东京、上海、新加坡、巴黎、法兰克福、苏黎世和北京。  中国在前十强排名占据三席:其中香港因其优越的地理位置成为链接全球要素市场的关键纽带,香港金融业GDP占比居全球之首,2017年港股总市值达GDP总量10倍。上海聚集了股票、债券、期货、货币、外汇、保险等各类金融要素市场,2017年金融市场交易总额达1428万亿元,直接融资总额万亿元,占到中国直接融资总额的85%以上。

    未来5年,中国将进口超过8万亿美元商品,对外投资总额将超过7500亿美元。

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    全国政协委员、香港交易及结算所有限集团行政总裁李小加15日表示,香港在内地融资结构调整中可作出多方面的积极贡献。  全国政协“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会当日在北京举行。李小加在提交的书面发言中作上述表示。  李小加说,在经济新常态下,中国正在积极推进经济结构战略性调整,大力发展战略性新兴产业,培育新的经济增长点。为此,港交所已在上市制度、交易渠道、金融基建等方面推进各项措施,积极发展与内地实体经济相配合的金融形态。

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PE市场遵循“二八法则”,20%的全球优秀私募基金创造了80%的收益。 PE母基金如何将风险降到0?PE母基金投资主要包括FOF(fundoffund)和MOM(managerofmanager)两种形式。

当前中国市场上,PE母基金仍主要以FOF为主。

PE的FOF基金就是从市面上精选各类PE直投基金构成“投资标的产品池”,然后根据热点行业、投资策略、阶段配置等因素,精中选精,进行拼盘组合。 当然,FOF也会选择直投个别项目。

PE的母基金产品除了具备PE的魅力之外,也具有其独特的个人魅力。

理解了内涵和魅力,投资者的疑问也就迎刃而解了。

1、百里挑一、精中选精、构建组合。

PE的母基金是以PE基金为主、辅之以少量直投项目,构建投资组合。 PE直投基金在挑选创业项目时,慎之又慎,基本上把被投企业翻了个底朝天。

被投企业在经历了A轮、B轮、C轮等多轮投资后,也经历了重重考察。

LP重复投资、被投企业返投、被投企业投资成长率等也都在考察之列。

当前,PE圈里盛传,有一些机构一般看100个项目才会投资1个。 由此可见,PE投资机构的审慎态度。

PE直投基金一般是在相对聚焦的热点行业里寻找优质标的,构建被投企业的组合。

PE的FOF则是精选PE直投基金,从优秀PE基金池中精选直投基金,构建投资组合。

有一些母基金构建投资组合时,专门从市场排名居于前25%的优质基金中去挑选。

因此,可以说PE的FOF基金是“千里挑一、精中选精、构建组合”。

从定量的投资成功率的角度来看,一般PE基金的投资成功率在80%以上,大型PE基金成功率在90%以上,精选若干优秀基金构建投资组合就分散了风险,降低了亏损概率。 2、投资策略、阶段配比、各司其职。 相比于直投基金,PE的FOF产品在投资策略、行业配置、阶段配置等方面更为灵活。

先就投资策略而言,一般FOF产品在构建投资组合时都会有核心策略(基本准则)。 比如,某产品采取“核心基金+新秀基金”的配置策略,即核心优秀基金配置比例在70%,新秀基金配置比例最高可达30%。

根据这一策略构建投资组合,就确保了该基金在享受较为稳定的成长性收益外,也可通过新秀基金的配置,抓住“黑马”,享受溢价带来的超额收益。 PE的FOF产品一般也会采取约定一定比例的“直投+投基金”的方式。

在投资经理看来,直投项目一般都是具有较大的确定性的项目,可以直接投资,免去了中间环节,博取更高收益。 而通过投基金的组合投资方式,就可以保证确定性稳定收益。

就行业配置来说,PE直投基金一般是有限布局于单一行业,而FOF可以同时布局于完全不相关的若干热点行业。 就阶段配置而言,不同类型、不同风格的FOF基金在早期、成长、成熟期投资项目上有不同的侧重和风格。

布局于早期阶段的投资就是通过牺牲有限的资金的流动性博取超额收益。 通过较为普遍的“投资策略、阶段配比、行业配置”等方式,就进一步从技术层面,降低了亏损概率,同时提高了部分特殊配置的资金,博取超额收益,提高了风险收益比。

综上所述,PE投资的最大魅力就在于牺牲资金的流动性,通过忍受不确定性,发现、挑选潜力企业,帮助其成长,分享伟大企业成长所带来的高额收益。

PE母基金的魅力就在于通过策略性地分散组合投资PE基金,分散风险,获得一定的安全边际和确定性,同时在风险可控的前提下,用较小比例的资金组合配置去博取较高的风险收益。

(作者为理财师。

本文仅代表个人观点,请注意投资风险。

)(责编:赖悦、陈键)。